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纸巾：盈利修复延续。2018年凭借重点高端品和电商渠道发力，纸巾收入大幅增长，但盈利水平受浆价上涨拖累明显。2019年浆价跌幅超预期，纸巾利润弹性有望逐季度释放（19H1较18H2毛利率修复5.8pcts）。当前纸巾销售仍仰赖传统经销和KA渠道，电商布局晚于竞品，但正加速追赶，预计2019-2021年收入增速7%/8%/9%，2019/2020年净利率同比提升2.0pcts/1.5pcts，释放约2.2 /1.7亿元业绩弹性。

比如，深圳前海蛇口自贸区正是深港合作的一个重要着力点。余凌曲告诉自贸君：“前海正在不断复制、学习香港的那套金融机制，目前也有向全国推广的成功经验，比如跨境贷。”反观上海自贸区，其金融开放路径与深圳不同，余凌曲说，上海主要从现有体制中去改革和突破，“两种路径的改革，都在路上，朝着同一目标在行进”。

新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：李思阳房地产“稳”作用升至新高 长效机制方案将实施（来源：证券时报）总体看，至少不会利好房价，关键在于房地产税推进的节奏。

除了具备“亚超结合”的能力外，根据此前官方媒体有关YJ-18反舰导弹的有关报道中，我们还得知，该弹采用了一项名为“随海况自适应超低空掠海飞行技术”，使得该导弹在飞行阶段能以距海面较低的高度进行飞行，而这样一来，就能使得YJ-18在飞行时被发现和拦截的概率大大降低。并且在其他方面来说，该弹采用了“中段惯性制导+卫星修正+主动雷达末制导”的制导方式（中段飞行时，还具备数据链修正能力），有效射程可达500KM左右（最大射程据说为600KM左右），采用半穿甲战斗部（装药量据称为200KG左右），故而该弹不仅兼具了“亚超声速结合”能力，也具备了命中精度高、射程远、毁伤能力强的优势。

事实上，虽然近期市场低迷，投资者购买基金的意愿不高，但场内ETF份额却逆势增长。Wind数据显示，截至目前，16只场内指数ETF份额较2017年底增加了100%以上。对此，业内人士分析，近期部分场内ETF份额逆势增加，一方面说明机构投资者对当前A股底部区域的认可，另一方面也说明随着A股开放程度提升，外资比例提高，A股投资风格、投资者结构正在发生变化，因为低费率、运作透明的指数基金更受到成熟的机构投资认可。当前A股指数点位不高，长期配置价值凸显，投资者不妨跟踪机构投资者的做法，选择部分指数基金布局。

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